Saham Gorengan Adalah: Ciri, Sinyal UMA, dan Papan Pemantauan Khusus

Saham gorengan adalah sebutan pelaku pasar untuk saham yang harga dan volume transaksinya diduga sengaja digerakkan oleh pihak tertentu, bukan oleh kinerja usaha atau informasi baru dari perusahaannya. Harga "dipanaskan" lewat transaksi dan promosi, orang lain tertarik masuk, lalu pihak yang menggerakkan keluar lebih dulu. Satu hal perlu jujur dikatakan sejak awal: "saham gorengan" adalah istilah pasar, bukan istilah hukum. Yang diatur undang-undang adalah perbuatannya, yaitu menciptakan gambaran semu atau menyesatkan tentang perdagangan dan harga efek.

Karena itu, artikel ini tidak akan menyebut kode saham mana pun sebagai saham gorengan. Menuduh sebuah emiten tanpa putusan otoritas bukan hanya tidak adil, tetapi juga bisa berujung masalah hukum bagi yang menuduh. Yang akan kamu dapatkan adalah cara membaca sinyal resmi yang diterbitkan Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Otoritas Jasa Keuangan (OJK), ciri pola yang patut diwaspadai, serta cara melapor kalau kamu menemukan sesuatu yang janggal.

Semua ketentuan di bawah kami rujuk dari naskah UU Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, perubahannya lewat UU Nomor 4 Tahun 2023 tentang Pengembangan dan Penguatan Sektor Keuangan (UU P2SK), Peraturan BEI Nomor II-A dan Nomor I-X, laman resmi BEI, serta siaran pers OJK, yang semuanya kami buka pada 24 September 2026. Kalau kamu masih baru, dasar-dasarnya ada di saham adalah dan langkah pertamanya di cara beli saham. Tulisan ini bersifat edukasi, bukan nasihat keuangan, dan bukan ajakan membeli atau menjual efek apa pun.

Saham gorengan dalam bahasa hukum: gambaran semu dan harga semu

Kata "goreng" tidak kami temukan di naskah UU Pasar Modal, di Pasal 22 UU P2SK yang mengubahnya, maupun di dua peraturan BEI yang kami buka. Hukum memakai rumusan yang jauh lebih spesifik, dan justru rumusan itulah yang berguna untuk kamu pahami, karena di situlah garis antara pasar yang ramai dan pasar yang dimanipulasi.

Naskah asli Pasal 91 UU Nomor 8 Tahun 1995 melarang setiap pihak melakukan tindakan, langsung maupun tidak langsung, dengan tujuan menciptakan gambaran semu atau menyesatkan mengenai kegiatan perdagangan, keadaan pasar, atau harga efek di Bursa Efek. Penjelasan pasal itu memberi dua contoh yang sangat konkret: transaksi efek yang tidak mengakibatkan perubahan pemilikan, dan penawaran jual atau beli pada harga tertentu ketika pihak tersebut sudah bersekongkol dengan pihak lain yang memasang order sebaliknya pada harga yang kurang lebih sama. Dengan kata lain, transaksi yang terlihat ramai padahal barangnya hanya berpindah antar tangan yang sama.

Pasal 92 melarang setiap pihak, sendiri atau bersama-sama, melakukan dua transaksi efek atau lebih yang menyebabkan harga efek tetap, naik, atau turun dengan tujuan memengaruhi pihak lain untuk membeli, menjual, atau menahan efek. Penjelasannya menyebut ini sebagai serangkaian transaksi yang menciptakan harga semu karena tidak didasarkan pada kekuatan permintaan dan penawaran yang sebenarnya. Di sampingnya ada Pasal 90 tentang larangan menipu atau mengelabui dan membuat pernyataan tidak benar mengenai fakta material, serta Pasal 93 tentang larangan memberi keterangan yang tidak benar atau menyesatkan sehingga memengaruhi harga efek.

UU P2SK tahun 2023 memperbarui pasal-pasal ini lewat Pasal 22. Angka 34 merumuskan ulang Pasal 91 sehingga larangannya berlaku atas gambaran semu "di Penyelenggara Pasar", dan contoh yang dulu hanya ada di penjelasan kini masuk ke batang tubuh: transaksi yang tidak mengakibatkan perubahan kepemilikan, order bersekongkol pada harga yang kurang lebih sama, dan tindakan atau transaksi lain yang berkaitan dengan efek. Angka 35 merumuskan ulang Pasal 92 sehingga cakupannya meliputi harga semu baik di Bursa Efek maupun di luar Bursa Efek, dengan tujuan menguntungkan diri sendiri atau pihak lain.

Ancaman hukumannya juga naik. Pasal 104 versi asli mengancam pelanggar Pasal 90 sampai Pasal 93 dengan penjara paling lama 10 tahun dan denda paling banyak Rp15 miliar. Setelah diubah lewat Pasal 22 angka 43 UU P2SK, ancamannya menjadi pidana penjara paling singkat 5 tahun dan paling lama 15 tahun serta denda paling sedikit Rp5 miliar dan paling banyak Rp150 miliar. UU P2SK disahkan dan diundangkan pada 12 Januari 2023.

Sinyal resmi pertama: pengumuman Unusual Market Activity (UMA)

Kamu tidak perlu menebak-nebak apakah perdagangan sebuah saham sedang tidak biasa. BEI punya alat resmi untuk itu. Peraturan BEI Nomor II-A tentang Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas (Keputusan Direksi Nomor Kep-00055/BEI/03-2023, diberlakukan 3 April 2023) menyebut bahwa dalam rangka fungsi pengawasan perdagangan, Bursa dapat menerbitkan Unusual Market Activity (UMA), yaitu aktivitas perdagangan dan/atau pergerakan harga suatu efek yang tidak biasa pada suatu kurun waktu tertentu di Bursa yang menurut penilaian Bursa berpotensi mengganggu terselenggaranya perdagangan efek yang teratur, wajar, dan efisien.

Definisi itu punya dua bagian yang sama penting. Bagian pertama: yang dinilai adalah aktivitas atau pergerakan harga yang tidak biasa, jadi ukurannya adalah perilaku saham itu sendiri pada kurun tertentu. Bagian kedua: yang dinilai adalah potensi mengganggu perdagangan yang teratur, wajar, dan efisien. Itu bahasa pencegahan, bukan bahasa putusan.

Apa yang diawasi Bursa sebelum sampai ke UMA? Ketentuan II.11 Peraturan II-A mendaftar informasi yang dipantau untuk setiap efek, antara lain fluktuasi harga dan volume, frekuensi, order, transaksi, pola transaksi, dan informasi penyelesaian transaksi. Ketentuan II.12 lalu mendaftar tindakan yang bisa diambil: meminta penjelasan kepada Anggota Bursa, meminta keterbukaan informasi kepada perusahaan tercatat, menerbitkan UMA, menghentikan sementara perdagangan efek, sampai memeriksa Anggota Bursa. Ketentuan II.13 menyatakan bahwa bila Bursa menemukan indikasi pelanggaran, Bursa melaporkannya kepada OJK.

Urutan itu menjelaskan posisi UMA dengan jelas. UMA adalah salah satu alat di tengah rantai pengawasan. Ia memberi tahu publik bahwa ada sesuatu yang tidak biasa, dan sering kali disertai permintaan kepada emiten untuk menjelaskan apakah ada informasi material yang belum diungkapkan. Keputusan bahwa telah terjadi pelanggaran bukan wewenang pengumuman UMA, melainkan hasil pemeriksaan OJK.

Semua pengumuman UMA dipublikasikan di laman Unusual Market Activity di situs BEI, dapat dicari berdasarkan kata kunci dan tanggal. Kebiasaan mengecek laman ini sebelum bertransaksi pada saham yang sedang ramai jauh lebih berguna daripada membaca komentar di grup. Kalau aplikasimu menampilkan harga yang naik berkali-kali sampai batas atas, pahami juga mekanisme auto rejection saham, karena batas itu membatasi seberapa jauh harga bisa bergerak dalam sehari, bukan menjamin harga akan terus bergerak ke arah yang sama.

Suspensi, notasi khusus, dan Papan Pemantauan Khusus

Kalau UMA adalah lampu kuning, penghentian sementara perdagangan adalah jalan yang ditutup sebentar. Peraturan I-X mendefinisikan Suspensi Efek sebagai penghentian sementara perdagangan efek perusahaan tercatat di Bursa. Peraturan II-A ketentuan X.1.2 memberi Bursa kewenangan menghentikan sementara perdagangan atas suatu efek tertentu apabila terjadi pergerakan harga yang tidak wajar atas efek tersebut. Ketentuan yang sama menegaskan bahwa transaksi yang sudah terjadi sebelum perdagangan dihentikan tetap berlaku.

Buat investor, konsekuensi praktisnya sederhana tetapi sering dilupakan: selama suspensi berlaku, saham itu tidak bisa kamu jual di pasar reguler. Uang yang tertanam di sana terkunci sampai perdagangan dibuka kembali, dan harga saat dibuka nanti tidak bisa kamu pastikan.

Tahap berikutnya adalah Papan Pemantauan Khusus. Peraturan BEI Nomor I-X (Keputusan Direksi Nomor Kep-00035/BEI/06-2025, diberlakukan 4 Juni 2025) mendefinisikannya sebagai papan pencatatan yang disediakan untuk perusahaan tercatat yang memenuhi kriteria tertentu yang ditetapkan Bursa. Ada sebelas kriteria, dan sebuah perusahaan ditempatkan di papan ini bila memenuhi satu atau lebih di antaranya. Dua kriteria paling relevan dengan topik ini:

1. Kriteria harga dan likuiditas (III.1.1). Selama 3 bulan terakhir, harga rata-rata saham kurang dari Rp51, nilai transaksi rata-rata harian kurang dari Rp5 juta, dan volume transaksi rata-rata harian kurang dari 10.000 saham. Ketiganya harus terpenuhi bersamaan.
2. Kriteria suspensi karena perdagangan (III.1.10). Dikenakan penghentian sementara perdagangan efek selama lebih dari 1 Hari Bursa yang disebabkan oleh aktivitas perdagangan.

Kriteria kedua penting dipahami karena menghubungkan langsung pergerakan tidak biasa dengan perpindahan papan. Syarat keluarnya pun berbeda: perusahaan yang masuk karena kriteria ini dapat keluar setelah berada di papan tersebut selama 7 Hari Bursa, dengan syarat umum harga sahamnya paling kurang Rp50 (kecuali saham yang sebelumnya tercatat di Papan Akselerasi). Kriteria lain di papan ini berkaitan dengan kondisi fundamental, misalnya opini audit tidak menyatakan pendapat, ekuitas negatif, atau tidak membukukan pendapatan. Artinya, tidak semua saham di Papan Pemantauan Khusus ada di sana karena pola perdagangan.

Saham di papan ini diperdagangkan dengan mekanisme berbeda. Menurut laman Jam dan Mekanisme Perdagangan BEI, yang merujuk Peraturan Nomor II-X (Kep-00316/BEI/11-2023), efek di Papan Pemantauan Khusus diperdagangkan dalam sesi call auction, yaitu order dikumpulkan lalu dipertemukan serentak di akhir sesi. Detail sesi dan cara kerjanya sudah kami bahas terpisah di FCA saham adalah.

Cara paling cepat mengenalinya adalah notasi khusus. Peraturan I-X memberi Bursa kewenangan memberi notasi khusus pada kode perusahaan yang ditempatkan di papan itu, dan menurut daftar notasi khusus di situs BEI, notasi X berarti perusahaan tercatat dicatatkan di Papan Pemantauan Khusus. Bursa juga wajib menerbitkan pengumuman paling lambat 1 Hari Bursa sebelum sebuah perusahaan efektif masuk atau keluar dari papan tersebut.

Kolom terakhir tabel itu sengaja kami tulis. Setiap sinyal punya batas maknanya sendiri, dan kesalahan paling umum di media sosial adalah menarik sinyal melampaui batas itu.

Ciri-ciri yang patut diwaspadai sebelum kamu ikut masuk

Tidak ada satu angka yang bisa membuktikan sebuah saham dimanipulasi. Yang bisa kamu lakukan sebagai investor ritel adalah mengenali kombinasi pola yang membuatmu layak berhenti sejenak. Daftar di bawah bukan alat menuduh, melainkan alat memeriksa diri sebelum memutuskan.

Harga naik tajam tanpa keterbukaan informasi yang menjelaskannya. Harga saham seharusnya bereaksi terhadap informasi: laporan keuangan, kontrak baru, aksi korporasi. Kalau harga naik berhari-hari dan kamu tidak menemukan satu pun keterbukaan informasi atau laporan keuangan yang bisa menjelaskannya, pertanyaannya sederhana: siapa yang tahu sesuatu yang tidak diketahui publik, atau apakah memang tidak ada apa-apa selain transaksi itu sendiri?

Volume yang melonjak ekstrem dibandingkan kebiasaannya. Saham yang biasanya sepi lalu tiba-tiba diperdagangkan berkali lipat patut dicermati. Ingat contoh dalam Penjelasan Pasal 91: transaksi yang tidak mengakibatkan perubahan pemilikan. Volume besar tidak otomatis berarti banyak pembeli baru. Bisa jadi barangnya berputar di antara pihak yang sama untuk menciptakan kesan ramai.

Jumlah saham yang benar-benar beredar di publik (free float) kecil. Kalau sebagian besar saham dipegang segelintir pihak, jumlah saham yang diperdagangkan setiap hari menjadi sedikit, dan harga lebih mudah bergerak jauh oleh transaksi yang tidak terlalu besar. Otoritas sendiri memandang ini sebagai persoalan. Siaran pers bersama OJK, BEI, dan KSEI tanggal 2 April 2026 mengumumkan kenaikan batas minimum free float menjadi 15 persen lewat Peraturan BEI Nomor I-A yang berlaku 31 Maret 2026 (dengan masa transisi), serta pengumuman High Shareholding Concentration (HSC), yaitu pengumuman publik tentang saham yang kepemilikannya terkonsentrasi pada sejumlah kecil pemegang saham. Pengumuman HSC dapat dicari di laman pengumuman BEI dengan kata kunci "Konsentrasi Kepemilikan Saham yang Tinggi".

Promosi agresif di grup, kanal, atau akun media sosial. Ini pola yang sudah pernah terbukti. Siaran pers OJK tanggal 20 Februari 2026 menjelaskan modus seorang pegiat media sosial yang dikenai sanksi: ia memberikan informasi tentang saham, menyampaikan rencana pembelian, atau memperkirakan pergerakan harga, sementara pada saat yang sama melakukan penjualan atau pembelian dengan memanfaatkan reaksi pengikutnya atas informasi tersebut. OJK juga mencatat pola order beli dan jual memakai beberapa rekening efek sehingga pembentukan harga tidak didasarkan pada kekuatan beli dan jual yang sebenarnya.

Janji hasil pasti dan desakan untuk cepat. Kalimat seperti "target naik sekian persen minggu ini" atau "masuk sekarang sebelum terlambat" adalah alarm, bukan informasi. Satgas PASTI dalam siaran persnya tanggal 26 Mei 2026 mengimbau masyarakat mewaspadai penawaran yang menjanjikan keuntungan tinggi, pasti, dan menghasilkan dalam waktu singkat. Harga saham tidak pernah pasti.

Jawaban "tidak tahu" untuk sebagian besar pertanyaan itu bukan bukti bahwa sahamnya bermasalah. Itu tanda bahwa kamu belum punya dasar untuk memutuskan. Kalau kamu ingin membandingkan jalur investasi yang risikonya lebih tersebar, pertimbangannya ada di reksadana atau saham.

Apa yang terjadi pada investor ketika harga semu berakhir

Harga yang terbentuk dari transaksi semu bergantung pada satu hal: terus adanya pembeli baru. Selama pembeli berdatangan, grafik terlihat meyakinkan. Masalahnya muncul ketika pihak yang menggerakkan harga berhenti atau mulai menjual. Tidak ada informasi fundamental yang menopang harga itu, jadi tidak ada alasan bagi pembeli baru untuk bertahan di harga yang sama.

Pada titik itu, investor ritel biasanya menghadapi tiga masalah sekaligus. Pertama, harga turun dan kamu harus memutuskan dengan cepat. Kedua, likuiditas menipis karena pembeli menghilang, sehingga order jualmu bisa tidak terpenuhi di harga yang kamu mau. Batas auto rejection saham juga bekerja ke bawah, jadi penurunan bisa berlangsung beberapa hari berturut-turut sementara antrean jual menumpuk. Ketiga, kalau Bursa sampai menghentikan sementara perdagangan, danamu terkunci sampai perdagangan dibuka lagi.

Risiko terburuknya dijelaskan di laman edukasi saham OJK Sikapi Uangmu: saham dapat dihapus pencatatannya dari bursa (delisting), sehingga pada akhirnya tidak dapat diperdagangkan dan menjadi tidak likuid. Tidak semua saham yang pernah bergerak tidak biasa berakhir di sana, tetapi itu batas bawah risiko yang perlu kamu tahu ada.

Ada juga hal yang sering disalahpahami tentang sanksi. Sanksi OJK dijatuhkan kepada pihak yang terbukti melanggar, dan uang denda tidak otomatis kembali kepada investor yang merugi. Siaran pers yang kami rujuk tidak menyebut mekanisme ganti rugi untuk investor, jadi jangan berasumsi kerugianmu akan dipulihkan hanya karena pelakunya kemudian dihukum.

Karena risikonya bisa sampai ke dana yang terkunci, jangan pernah memakai uang yang mungkin kamu butuhkan dalam waktu dekat. Pastikan dana darurat sudah terisi terpisah sebelum kamu menaruh uang di saham mana pun.

Contoh penegakan hukum resmi, dan cara melapor

Penegakan hukumnya nyata dan tercatat. Siaran pers OJK SP 38/GKPB/OJK/II/2026 tanggal 20 Februari 2026 mengumumkan denda Rp5,35 miliar kepada seorang pegiat media sosial pasar modal atas manipulasi harga dengan modus penyebaran informasi di media sosial pada sejumlah perdagangan saham periode 2021 sampai 2022. OJK menyimpulkan yang bersangkutan melanggar Pasal 90, 91, dan 92 UU Pasar Modal sebagaimana diubah dengan UU P2SK. Dalam siaran pers yang sama, OJK mengenakan denda Rp2,1 miliar kepada satu perusahaan dan Rp1,8 miliar masing-masing kepada dua orang atas transaksi yang menciptakan gambaran semu atau menyesatkan, dengan pelanggaran Pasal 91 dan 92.

Kami sengaja tidak menyebut kode saham yang tercantum dalam siaran pers itu. Yang dikenai sanksi adalah pihak-pihak yang melakukan transaksi dan penyebaran informasi, bukan perusahaan yang sahamnya diperdagangkan. Mencantumkan kode sahamnya di sini berisiko membuat pembaca menyimpulkan hal yang tidak diputuskan OJK.

Skala penegakannya juga terus diumumkan. Siaran pers bersama OJK, BEI, dan KSEI tanggal 2 April 2026 menyebut bahwa terkait penegakan ketentuan di bidang pasar modal soal manipulasi pasar, pada tahun 2026 sampai 31 Maret OJK telah mengenakan sanksi administratif berupa denda Rp29,30 miliar kepada 11 pihak, serta peringatan tertulis kepada 1 pihak perorangan.

Kalau kamu menemukan sesuatu yang janggal, berikut jalur resminya:

1. Untuk dugaan manipulasi atau pertanyaan seputar sektor jasa keuangan, hubungi Kontak OJK 157, WhatsApp 081 157 157 157, atau surel konsumen@ojk.go.id. Nomor-nomor ini dicantumkan OJK dalam siaran persnya.
2. Untuk penawaran investasi ilegal, misalnya grup berbayar atau "sinyal saham" yang menjanjikan hasil pasti dan meminta setoran dana ke rekening pribadi, siaran pers Satgas PASTI tanggal 26 Mei 2026 menyebut laporan dapat disampaikan ke sipasti.ojk.go.id. Satgas PASTI adalah Satuan Tugas Pemberantasan Aktivitas Keuangan Ilegal.
3. Kalau kamu sudah menjadi korban penipuan transaksi keuangan, Satgas PASTI mengarahkan laporan ke iasc.ojk.go.id untuk mendukung upaya pemblokiran rekening pelaku.
4. Untuk pertanyaan tentang perdagangan di bursa, BEI mencantumkan Call Center 150515 dan surel contactcenter@idx.co.id pada dokumen peraturannya.

Supaya laporanmu berguna, sertakan tangkapan layar lengkap dengan tanggal dan jam, tautan asli ke unggahan atau grupnya, nama akun, dan bukti transfer bila ada. Jangan menyebarkan tuduhan ke publik sambil menunggu. Laporkan ke kanal resmi, lalu biarkan otoritas memeriksa.

Terakhir, verifikasi sebelum percaya. Cek pengumuman UMA dan notasi khusus di situs BEI, baca keterbukaan informasi emiten, dan pastikan perusahaan efek tempatmu membuka rekening berizin OJK. Panduan memilih aplikasi dan membuka rekening ada di aplikasi saham terbaik dan RDN adalah.

Kebiasaan sederhana yang melindungimu

Hampir semua perlindungan di atas bermuara pada satu kebiasaan: memisahkan informasi resmi dari cerita. Informasi resmi punya nomor, tanggal, dan penerbit yang jelas. Cerita di grup biasanya tidak punya ketiganya.

Mulailah dari hal yang bisa kamu kendalikan. Tulis alasanmu membeli sebuah saham dalam satu atau dua kalimat sebelum menekan tombol beli. Kalau alasanmu hanya "sedang naik" atau "ramai dibicarakan", itu bukan alasan yang bisa kamu pertanggungjawabkan kepada dirimu sendiri saat harga berbalik. Tentukan juga porsi maksimal portofoliomu untuk satu saham, supaya satu keputusan keliru tidak merusak semuanya.

Kalau kamu ingin mendalami cara bursa bekerja, jalur belajar yang runtut ada di halaman saham Uang Bijak, termasuk artikel tentang IPO di cara beli saham IPO yang juga sering jadi sasaran promosi berlebihan di media sosial.

Punya pertanyaan tentang cara membaca pengumuman UMA, notasi khusus, atau keterbukaan informasi yang kamu temui? Kamu bisa tanya lewat WhatsApp ke tim Uang Bijak. Kami membantu menjelaskan cara kerja aturannya, tanpa menilai saham tertentu, tanpa menjanjikan hasil, dan tanpa menyuruh membeli atau menjual efek apa pun.

Tulisan ini bersifat edukasi, bukan nasihat keuangan, bukan ajakan membeli atau menjual efek apa pun, dan tidak menjanjikan hasil. Kami tidak menilai atau menuduh emiten mana pun. Peraturan bursa dan kriteria Papan Pemantauan Khusus dapat berubah, jadi selalu cek naskah terbaru di situs resmi BEI dan OJK sebelum mengambil keputusan. Baca juga disclaimer Uang Bijak.