Reksadana Saham: Cara Kerja, Risiko, dan Siapa yang Cocok

Reksadana saham adalah reksa dana yang wajib menaruh paling sedikit 80% dari Nilai Aktiva Bersihnya di efek bersifat ekuitas, yang dalam praktik berarti saham. Batas itu bukan istilah pemasaran, melainkan bunyi Pasal 1 angka 3 dan Pasal 5 POJK Nomor 47/POJK.04/2015. Karena isinya didominasi saham, nilainya bergerak paling lebar di antara jenis reksa dana konvensional, tidak dijamin LPS, dan cocoknya untuk uang yang tidak akan kamu sentuh dalam waktu lama.

Artikel ini membedah satu jenis saja sedalam mungkin: apa yang diwajibkan aturan, bagaimana uangmu bekerja di dalamnya, bedanya dengan jenis lain, cara membaca prospektus dan fund fact sheet, risikonya, jangka waktunya, dan pajaknya. Gambaran besar semua jenis ada di jenis reksadana, dan kalau kamu masih menimbang antara reksa dana dan membeli saham sendiri, mulailah dari reksadana atau saham.

Semua ketentuan di bawah kami rujuk dari naskah POJK yang kami unduh dari situs OJK dan peraturan.go.id, metadata status peraturan di JDIH BPK, laman edukasi OJK Sikapi Uangmu, FAQ LPS, artikel Direktorat Jenderal Pajak, serta satu prospektus dan satu fund fact sheet yang kami buka sendiri dari situs resmi manajer investasinya, semuanya diakses 24 September 2026. Tulisan ini bersifat edukasi, bukan nasihat keuangan, tidak menjanjikan hasil, dan tidak merekomendasikan produk apa pun.

Reksadana saham menurut aturan OJK: batas 80% dan pagar lainnya

Aturan yang membagi reksa dana terbuka ke dalam jenis-jenisnya adalah POJK Nomor 47/POJK.04/2015 tentang Pedoman Pengumuman Harian Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Terbuka. Metadata JDIH BPK mencatat aturan itu ditetapkan 23 Desember 2015, diundangkan dan berlaku 29 Desember 2015, dimuat dalam Lembaran Negara Tahun 2015 Nomor 398, dan statusnya masih berlaku. Pasal 12 aturan itu mencabut Peraturan Nomor IV.C.3 era Bapepam-LK yang sebelumnya mengatur hal yang sama, jadi kalau kamu menemukan rujukan ke peraturan lama itu, ketahuilah bahwa penggantinya adalah POJK ini.

Bunyinya lugas. Pasal 1 angka 3 mendefinisikan Reksa Dana Saham sebagai reksa dana yang melakukan investasi paling sedikit 80% dari Nilai Aktiva Bersih dalam bentuk efek bersifat ekuitas. Pasal 5 mengulangnya sebagai kewajiban: reksa dana saham wajib melakukan investasi paling sedikit 80% dari NAB dalam bentuk efek bersifat ekuitas.

Dua istilah di pasal itu perlu diurai. Nilai Aktiva Bersih atau NAB adalah nilai seluruh aset reksa dana dikurangi kewajibannya, dan cara menghitungnya kami bahas tuntas di NAB reksadana. Efek bersifat ekuitas adalah surat berharga yang mewakili kepemilikan, yang bentuk paling umumnya saham perusahaan tercatat. Kalau istilah saham sendiri masih asing, dasarnya ada di saham adalah.

Batas 80% bukan satu-satunya pagar. POJK Nomor 23/POJK.04/2016 tentang Reksa Dana Berbentuk Kontrak Investasi Kolektif, yang menurut JDIH BPK berlaku sejak 19 Juni 2016 dan diubah oleh POJK Nomor 2/POJK.04/2020, menambah lapisan batasan yang berlaku untuk semua reksa dana, termasuk jenis saham.

Batas 10% per pihak itu yang membuat reksa dana saham tidak bisa menjadi taruhan pada satu emiten. Walaupun manajer investasi sangat yakin pada satu perusahaan, porsinya dibatasi aturan. Inilah wujud hukum dari diversifikasi yang sering disebut sebagai kelebihan reksa dana.

Aturan juga mengatur apa yang terjadi ketika portofolio keluar dari pagar bukan karena transaksi manajer investasi, misalnya karena harga bergerak. Pasal 7 POJK Nomor 23/POJK.04/2016 mewajibkan Bank Kustodian mengirim surat pemberitahuan kepada manajer investasi paling lambat 2 hari bursa sejak komposisi berubah, lalu manajer investasi wajib menyesuaikan komposisinya paling lambat 20 hari bursa sejak surat itu diterima. Ketentuan ini mencakup pagar di Pasal 4 dan Pasal 6 serta kebijakan investasi yang ditetapkan dalam kontrak investasi kolektif produknya.

Cara kerja reksadana saham: dari setoranmu sampai NAB harian

Ketika kamu membeli reksa dana saham, kamu tidak membeli saham secara langsung. Kamu membeli unit penyertaan, yaitu bagian kepemilikan atas satu kumpulan dana. Artikel edukasi OJK Sikapi Uangmu yang terbit 30 April 2026 menggambarkan reksa dana sebagai sarana menghimpun dana masyarakat untuk diinvestasikan oleh Manajer Investasi, yang juga melibatkan Bank Kustodian sebagai pihak yang menyimpan dan mengadministrasikan aset reksa dana.

Dua pihak itu punya peran yang berbeda dan sengaja dipisahkan. Manajer investasi memutuskan saham apa yang dibeli dan dijual dalam batas kebijakan investasi, dan perannya kami urai di manajer investasi. Bank kustodian memegang asetnya dan menghitung nilainya. Pasal 7 ayat (1) POJK Nomor 47/POJK.04/2015 mewajibkan Bank Kustodian reksa dana terbuka menghitung NAB per unit penyertaan pada setiap hari bursa, dan Pasal 8 mewajibkan hasil hitungan itu disampaikan ke OJK paling lambat pukul 10.00 WIB hari bursa berikutnya serta diumumkan kepada masyarakat paling lambat pada hari bursa berikutnya.

Dari mana nilai unitmu bertambah atau berkurang? Ada dua sumber utama di dalam portofolio saham. Pertama, perubahan harga saham yang dipegang, naik maupun turun. Kedua, dividen yang dibagikan perusahaan kepada reksa dana sebagai pemegang saham, yang konsepnya kami jelaskan di dividen adalah. Keduanya masuk ke perhitungan NAB, setelah dikurangi biaya yang menjadi beban reksa dana seperti imbalan jasa manajer investasi dan bank kustodian. Jalur lengkap uang dari setoran sampai pencairan ada di cara kerja reksadana.

Satu hal yang membedakan reksa dana saham dari membeli saham langsung: harganya satu per hari. Kamu tidak melihat harga berkedip setiap detik. Artikel Sikapi Uangmu menegaskan NAB dihitung setelah penutupan bursa, dan harga pembelian maupun penjualanmu mengikuti NAB akhir hari itu, bukan harga saat kamu menekan tombol. Aturan batas waktu transaksinya kami bahas di switching reksadana.

Produk contoh yang kami buka menunjukkan wujud nyata struktur ini. Prospektus Reksa Dana Mandiri Investa Atraktif, yang diterbitkan 31 Maret 2023 dan kami unduh dari situs resmi PT Mandiri Manajemen Investasi, menetapkan kebijakan investasi 80% sampai 98% pada efek bersifat ekuitas, 0% sampai 20% pada efek bersifat utang, dan 2% sampai 20% pada instrumen pasar uang yang jatuh temponya kurang dari 1 tahun. Perhatikan bahwa batas bawah 80% di prospektus itu persis mengikuti POJK, sedangkan batas atas dan porsi minimum pasar uang adalah pilihan kebijakan produknya sendiri. Produk ini kami pakai sebagai contoh cara membaca dokumen, bukan sebagai rekomendasi maupun peringkat.

Bedanya dengan reksadana pasar uang, pendapatan tetap, campuran, dan indeks

Perbedaan antarjenis reksa dana tidak ditentukan oleh nama produk, melainkan oleh porsi portofolio yang diwajibkan aturan. POJK Nomor 47/POJK.04/2015 memuat keempat jenis utama dalam satu pasal definisi, sedangkan reksa dana indeks diatur terpisah dalam POJK Nomor 48/POJK.04/2015. Kolom jangka waktu dan profil di bawah diambil dari peta jenis reksa dana pada artikel edukasi OJK Sikapi Uangmu yang terbit 30 April 2026.

Beberapa hal dari tabel itu layak dicermati. Reksa dana pasar uang punya aturan biaya yang khas: Pasal 3 POJK Nomor 47/POJK.04/2015 melarangnya memungut biaya penjualan dan biaya pembelian kembali, sedangkan reksa dana saham tidak terkena larangan itu, sehingga biaya transaksinya wajib kamu cek di prospektus. Karakter lengkap jenis konservatif itu ada di reksadana pasar uang.

Reksa dana pendapatan tetap adalah cermin reksa dana saham: sama-sama berpatokan 80%, hanya saja pada efek utang. Sumber naik turunnya pun berbeda, karena obligasi terutama bergerak mengikuti suku bunga dan risiko gagal bayar penerbitnya, sedangkan saham bergerak mengikuti kinerja dan ekspektasi atas perusahaan. Pembahasannya di reksadana pendapatan tetap, dan instrumen dasarnya di obligasi adalah.

Reksa dana campuran sering disalahpahami sebagai reksa dana saham yang lebih jinak. Secara aturan, ia tidak pernah boleh memegang saham sebanyak reksa dana saham, karena porsi ekuitasnya dibatasi paling banyak 79% NAB, sedangkan reksa dana saham paling sedikit 80%. Garis 79 dan 80 itu yang memisahkan keduanya.

Reksa dana indeks yang indeks acuannya berupa indeks saham memang berisi saham, tetapi cara memilih sahamnya berbeda. Reksa dana saham biasa dikelola aktif: manajer investasi memilih sendiri saham dalam batas kebijakan investasinya. Reksa dana indeks wajib mengikuti komposisi indeks acuan dengan tiga ambang 80% di Pasal 10 POJK Nomor 48/POJK.04/2015. Pilihan sejenis yang diperdagangkan di bursa dibahas di ETF adalah. Kalau kamu ingin produk yang menyaring saham berdasarkan prinsip syariah, kategorinya dijelaskan di reksadana syariah.

Cara membaca prospektus dan fund fact sheet reksadana saham

Dua dokumen ini yang paling sering dilewati, padahal isinya menjawab hampir semua pertanyaan penting. Prospektus adalah dokumen hukum penawaran produk. Fund fact sheet adalah ringkasan bulanan yang lebih singkat, dan Sikapi Uangmu menyebut memperoleh fund fact sheet secara berkala sebagai salah satu hak investor.

POJK Nomor 25/POJK.04/2020 tentang Pedoman Bentuk dan Isi Prospektus dalam rangka Penawaran Umum Reksa Dana menentukan apa yang wajib ada. Pasal 4 mewajibkan prospektus terbaru disediakan untuk pemodal dalam pemasaran reksa dana. Pasal 6 huruf a mewajibkan kulit muka memuat, antara lain, penjelasan singkat kebijakan dasar investasi, biaya penjualan kembali dan biaya pengalihan jika ada, nama lengkap manajer investasi, nama lengkap bank kustodian, dan kolom perhatian yang menunjuk halaman tentang kebijakan investasi, faktor risiko, dan manajer investasi. Artinya, tiga hal terpenting sudah diarahkan aturan sejak halaman pertama.

Beberapa detail dari prospektus contoh itu mengajarkan cara membaca yang benar. Pertama, kata maksimum. Angka biaya di prospektus adalah plafon, dan prospektus contoh bahkan menulis bahwa pembelian lewat transaksi elektronik atau langsung ke manajer investasi dapat dikenakan biaya di bawah batas minimum 0,5% tersebut. Konfirmasi besaran yang berlaku di kanal tempat kamu membeli.

Kedua, kelas unit penyertaan. Produk contoh punya dua kelas dengan aturan berbeda: Kelas A dengan minimum pembelian awal Rp250.000.000 dan imbalan jasa manajer investasi maksimum 2% per tahun, serta Kelas B dengan minimum pembelian awal Rp50.000 dan imbalan jasa manajer investasi maksimum 3% per tahun. Satu nama produk bisa punya lebih dari satu struktur biaya, jadi pastikan kamu membaca baris kelas yang benar-benar kamu beli.

Ketiga, beda biaya beban pemodal dan biaya beban reksa dana. Biaya pembelian dan penjualan kembali kamu bayar saat bertransaksi. Imbalan jasa manajer investasi dan bank kustodian dihitung harian dari NAB, dibayar bulanan, dan sudah tercermin di harga unitmu, sehingga tidak muncul sebagai tagihan terpisah. Prospektus contoh juga mencatat bahwa biaya pembelian, penjualan kembali, dan pengalihan merupakan pendapatan bagi manajer investasi dan/atau agen penjual. Dampak biaya terhadap hasil kami bahas di keuntungan reksadana.

Sekarang fund fact sheet. Dokumen yang tersaji di tautan resmi produk contoh saat kami akses bertanggal laporan 29 September 2023, jadi angkanya kami perlakukan sebagai potret lama, bukan kondisi hari ini. Justru itu pelajaran pertama: selalu lihat tanggal laporan sebelum membaca isinya. Bagian yang layak kamu periksa adalah sebagai berikut.

1. Kategori dan kebijakan investasi. Lembar contoh menulis kategori Reksa Dana Saham dengan kebijakan yang sama dengan prospektus.
2. Komposisi portofolio aktual. Lembar contoh mencatat saham 95,33% dan deposito 4,36%, tidak termasuk kas dan setara kas. Bandingkan dengan batas kebijakan untuk melihat seberapa dekat produk dengan porsi maksimum sahamnya.
3. Kepemilikan terbesar dan alokasi sektor. Bagian ini menunjukkan seberapa terkonsentrasi portofolionya. Kalau satu sektor mendominasi, naik turunnya NAB akan banyak ditentukan sektor itu.
4. Kinerja bulan tertinggi dan terendah. Lembar contoh mencatat bulan tertinggi 25,34% pada April 2009 dan terendah minus 38,83% pada Oktober 2008. Angka ini bukan untuk membandingkan produk, melainkan untuk mengukur seberapa lebar ayunan yang pernah terjadi.
5. Tingkat risiko dan periode investasi. Lembar contoh menandai periode investasi lebih dari 5 tahun dan menyebut produknya dikategorikan berisiko tinggi.
6. Pernyataan penyangkalan. Lembar contoh menulis bahwa kinerja masa lalu tidak menjamin kinerja masa depan, dan bahwa reksa dana merupakan produk pasar modal, bukan produk yang diterbitkan agen penjual atau perbankan.

Risiko reksadana saham: fluktuasi NAB dan tidak dijamin LPS

Risiko terbesar reksa dana saham adalah hal yang membuatnya disebut reksa dana saham: isinya saham. Artikel Sikapi Uangmu menyebut risiko pasar sebagai risiko yang paling umum, yaitu ketika nilai aset seperti saham dan obligasi turun sehingga berdampak pada NAB. Karena porsi saham minimal 80%, penurunan harga saham langsung terasa di nilai unitmu.

POJK Nomor 25/POJK.04/2020 mewajibkan setiap prospektus memuat faktor risiko utama, dan Penjelasannya menyebut risiko berkurangnya nilai unit penyertaan serta risiko likuiditas bagi reksa dana terbuka. Prospektus contoh merincinya menjadi enam risiko.

Seberapa besar fluktuasinya? Tidak ada angka umum yang berlaku untuk semua produk, tetapi satu contoh bertanggal sudah cukup untuk menunjukkan skalanya. Fund fact sheet produk contoh per September 2023 mencatat satu bulan dengan kinerja minus 38,83%, yaitu Oktober 2008. Artinya nilai unit pernah turun lebih dari sepertiga hanya dalam satu bulan. Orang yang terpaksa menjual pada titik seperti itu merealisasikan kerugian tersebut. Pergerakan pasar saham secara umum bisa kamu pantau lewat halaman IHSG.

Lalu soal penjaminan. Laman FAQ LPS menyatakan LPS menjamin simpanan nasabah bank yang berbentuk tabungan, deposito, giro, sertifikat deposito, dan bentuk lain yang dipersamakan dengan itu, dengan nilai paling tinggi Rp2 miliar per nasabah per bank. Reksa dana tidak termasuk di dalamnya karena ia produk pasar modal, bukan simpanan. Prospektus contoh menulisnya di bagian awal: produk itu tidak termasuk produk investasi dengan penjaminan. Rincian cakupan LPS ada di penjaminan LPS.

Ada satu risiko yang jarang dibicarakan karena sifatnya perilaku, bukan pasar: menjual di saat panik. Karena NAB reksa dana saham bisa turun tajam dalam waktu pendek, godaan untuk keluar paling kuat justru ketika nilainya paling rendah. Perlindungan terbaik terhadap risiko ini bukan produk tertentu, melainkan memastikan uang yang kamu taruh memang tidak akan kamu butuhkan dalam waktu dekat.

Horizon waktu dan siapa yang cocok memegang reksadana saham

Peta Sikapi Uangmu menempatkan reksa dana saham pada jangka waktu lebih dari 5 tahun dengan profil investor agresif, dan menyebut jenis ini memiliki potensi imbal hasil paling tinggi dalam jangka panjang, dengan fluktuasi nilai yang juga lebih besar. Fund fact sheet produk contoh memakai patokan serupa dengan tanda periode investasi lebih dari 5 tahun.

Mengapa jangka panjang? Karena ayunan jangka pendeknya lebar. Kalau uangmu harus dicairkan pada tanggal tertentu yang sudah dekat, kamu bisa saja terpaksa menjual tepat ketika NAB sedang turun. Semakin panjang waktu yang kamu punya, semakin banyak ruang untuk tidak menjual pada saat yang buruk. Tetapi jangka panjang bukan jaminan: tidak ada aturan maupun dokumen resmi yang menyatakan reksa dana saham pasti naik setelah 5 tahun.

Dari situ, gambaran siapa yang cocok menjadi lebih jelas. Kami menyusunnya sebagai pertanyaan pemeriksaan, bukan sebagai saran untuk membeli.

Sebelum sampai ke pertanyaan produk, pondasinya perlu berdiri. Dana darurat sebaiknya sudah terisi, arus kas bulananmu tertata, dan kondisi keuanganmu sudah diperiksa lewat financial check up. Kamu juga bisa menguji skenario setoran rutin dengan simulasi investasi, dengan catatan bahwa angka imbal hasil yang kamu masukkan adalah asumsimu sendiri, bukan proyeksi. Langkah membeli pertama kalinya ada di cara investasi reksadana.

Daftar periksa sebelum kamu memutuskan apa pun:

1. Baca kebijakan investasi, bukan hanya nama produk. Pastikan porsi ekuitasnya memang paling sedikit 80% dan pahami ke mana sisanya ditempatkan.
2. Catat nama manajer investasi dan bank kustodian. Keduanya wajib tercantum di kulit muka prospektus.
3. Cari tabel alokasi biaya dan baca baris kelas unit yang kamu beli. Bedakan biaya transaksi dan biaya tahunan yang sudah tercermin di NAB.
4. Lihat tanggal fund fact sheet. Angka komposisi dan kinerja hanya potret pada tanggal laporannya.
5. Periksa bulan terendah di fund fact sheet. Tanyakan pada dirimu apakah kamu sanggup melihat penurunan sebesar itu tanpa menjual.
6. Cocokkan dengan jangka waktu tujuanmu. Patokan OJK untuk jenis ini lebih dari 5 tahun.
7. Cek status produk di basis data publik OJK. Pastikan produk dan manajer investasinya terdaftar.

Pajak reksadana saham di tingkat investor

Pertanyaan pajak sering dijawab dengan setengah benar, jadi mari mulai dari dasar hukumnya. Artikel di laman Direktorat Jenderal Pajak berjudul Sisi Pajak Reksa Dana dan Saham bagi Orang Pribadi, yang ditulis pegawai DJP dan terbit 8 Februari 2021, menjelaskan bahwa keuntungan yang diperoleh investor reksa dana tidak termasuk objek pajak. Dasarnya Pasal 4 ayat (3) huruf i Undang-Undang PPh, yang mengecualikan dari objek pajak bagian laba yang diterima pemegang unit penyertaan kontrak investasi kolektif.

Bab Perpajakan prospektus produk contoh sejalan dengan itu. Tabelnya mencantumkan bagian laba yang diterima pemegang unit penyertaan kontrak investasi kolektif sebagai bukan objek PPh, dan teks di bawahnya menambahkan bahwa bagian laba termasuk pelunasan kembali atau redemption unit penyertaan yang diterima pemegang unit dikecualikan sebagai objek PPh, sesuai peraturan yang berlaku saat prospektus dibuat.

Bukan berarti pajak tidak ada sama sekali. Artikel DJP yang sama menjelaskan bahwa pajak menjadi salah satu kewajiban dalam perhitungan NAB, sehingga investor sebenarnya membayar pajak atas hasil investasi secara tidak langsung. Tabel prospektus contoh memerinci perlakuan di tingkat reksa dana.

Bandingkan dengan membeli saham sendiri. Artikel DJP menyebut penjualan saham di bursa dikenakan PPh final 0,1% dari jumlah bruto nilai transaksi penjualan. Di reksa dana saham, potongan sejenis terjadi di dalam portofolio ketika manajer investasi menjual saham, dan hasilnya sudah tercermin di NAB yang kamu terima. Perbandingan pajak atas dividen untuk pemegang saham langsung ada di pajak dividen.

Dua catatan supaya tidak berlebihan menarik kesimpulan. Pertama, tabel di prospektus disusun manajer investasi berdasarkan pemahamannya atas peraturan saat prospektus dibuat, dan prospektus contoh menyatakan akan menyesuaikannya bila aturan atau tafsirnya berubah. Kedua, bab perpajakan itu wajib ada di setiap prospektus menurut POJK Nomor 25/POJK.04/2020, jadi produkmu punya babnya sendiri. Untuk kewajiban pajak pribadimu, termasuk soal pelaporan harta, rujuk ketentuan resmi DJP atau konsultan pajak.

Kalau setelah membaca prospektus kamu masih bingung membaca satu bagian tertentu, misalnya tabel biaya atau kebijakan investasinya, kamu bisa tanya lewat WhatsApp ke tim Uang Bijak dengan menyebut halaman ini. Kami membantu menjelaskan isi dokumennya, bukan memilihkan produk atau menjanjikan hasil.

Tulisan ini bersifat edukasi, bukan nasihat keuangan, bukan ajakan membeli atau menjual produk apa pun, dan tidak menjanjikan hasil. Angka biaya, komposisi, dan kinerja yang kami kutip hanyalah contoh bertanggal dari satu prospektus dan satu fund fact sheet, jadi jangan memakainya untuk produk lain. Buka prospektus dan fund fact sheet terbaru produkmu sendiri serta laman resmi OJK sebelum mengambil keputusan, dan baca juga disclaimer kami. Topik reksa dana lainnya tersedia di halaman reksadana Uang Bijak.